□华翔
■摘要
形势正在起变化，积极的力量正在聚集。未来，大消费和新质生产力是最值得关注的两大黄金主赛道。
年终岁末，承前启后。这个时候，今年的总结是必要，来年的谋划更关键。这个时候，抬头看天方知方向所在。这个时候，读到一篇讲趋势的演讲——《破浪而行：2025宏观大势洞察》，演讲人为智纲智库执行总裁路虎，是其在2024年12月12日智纲智库上海中心、智纲商学主办的“2025新趋势研讨会暨战略同路人年会”所作，刊于公众号“智纲智库”12月20日。整个演讲内容干货满满，无论是政府部门，还是企业个人，读之思之，当不无裨益。
闲话不多说，直接上干货：
先是形势判断——我们正在经历的不是一个普通的经济下行周期，而是经济高歌猛进几十年之后必然面临的重大结构性调整。这其中，影响经济走势的有四个关键变量。内部变量两个，分别是长期性的人口趋势（包括人口负增长和人口老龄化加速）和长期性的房地产趋势。由于人口趋势与房地产趋势这两大关键变量都是不可逆的，决定了我国经济在相当长一段时期都要面对总需求不足的问题。我们要为未来长期性的低增长做好思想准备。外部变量亦是两个，分别是美国的打压和逆全球化。好在我们有上一轮贸易战的经验，加上6年来的主动调整，负面影响在所难免，但不会伤及中国的元气。但形势正在起变化，积极的力量正在聚集。积极的信号，首先是国家宏观经济政策的重大转向，其中最重要的当然是12月9日政治局会议的一锤定音。会议确定2025年的政策基调是“实施更加积极有为的宏观政策”，明年要实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“加强超常规逆周期调节”。“更加积极”“适度宽松”和“超常规”等罕见的提法，意味着逆周期调节政策将放大招。
下面的文字，正在谋划未来的我们，更需要逐句逐字的解读思考：
中国出海全面提速，进入波澜壮阔的大出海时代。一是产品出海高端化。原来中国制造是低端和廉价代名词，现在中国产品出海靠的是创新力、品牌力和质价比。技术和资本密集型的高附加值产品在出口中所占的比重不断提升。二是从产品出海到产能和产业链出海。扩大绿地投资，本土化经营，培育与当地共赢的产业生态，迈向可持续发展的“全球化4.0”。三是出海地区多点开花。“一带一路”沿线国家是中国产业出海的首选目的地。南美洲、中东、非洲乃至美国都将是中国企业出海的重要选项。新加坡、越南、墨西哥、匈牙利、印尼、泰国、巴西、摩洛哥、沙特等国家尤其值得重视，这些枢纽节点是中国企业出海的桥头堡和“连接器”。
房地产迈向止跌回稳。未来房地产将归于新常态：一是双轨制，商品房和保障性住房各归其位，市场的归市场，保障的归保障。居住属性是商品房的基本属性，但不等于完全没有投资属性，不然就不是商品房了。在那些人口净流入的大都市圈，绝版区位的住宅、低密度住宅以及新一代绿色智能住宅等，仍有很大想象空间。二是进入存量运营时代，具有良好租金回报率和现金流的运营型不动产，将日益成为房企业务转型的重要方向。三是“剩者为王”，经过大面积的房企暴雷和市场深度调整之后，主流国资房企和幸存的优质民营房企将加速并购与扩张。
在经济下行周期，“活下去”是企业战略的第一要务。比营收规模更重要的是利润率，比利润率更重要的是现金流。越是在经济下行周期，企业就越要聚焦。对于业务战线拉得过长的业务板块、产品线、区域市场以及管理冗余，要勇于做减法，强干弱枝。如果企业经营的主业是夕阳产业，那就要勇于挑战自我，破浪而行，提前布局第二曲线，选择新赛道。
未来，大消费和新质生产力是最值得关注的两大黄金主赛道。其中，值得重点关注的大消费子赛道包括：一、餐饮赛道。高端餐饮难以复苏，大众平价餐饮与高质价比的中高端餐饮有望实现较快增长。如刚需早餐和快餐、小吃、烘焙、预制菜、便捷餐饮、团餐等。二、平价生活赛道。因消费降级而追求极致性价比，如便捷零售、即时零售、便利店、零食折扣店与集合店；“精致平替”的3C数码配件、美妆，以及化妆品、香水、服装和包包等平价奢侈品。三、娱乐赛道。追求情绪价值的“悦己”消费，如游戏、演出、电影、IP潮玩等；含咖啡因饮料、低度酒；彩妆、香氛等；虚拟情绪消费、心灵疗愈等；中老年人群的乐器、新中式服装、舞蹈鞋、饰品等；宠物主粮与零食、宠物智能设备、宠物保健与美容等。四、大健康赛道。除了保健食品、医疗器械等主流赛道，医美、修脚按摩艾灸、药食同源中式养生、膳食营养补充食品、代餐食品、个人护理保健器材、智能穿戴设备、AI陪伴机器人等多个细分领域将兴起。五、旅游赛道。随着旅游消费的分化，一些细分领域值得关注，如短途度假、户外运动与露营、个性新老人旅居、出境游等将持续增长，特色小城反向旅游、City Walk、博物馆游等新玩法不断涌现。
新质生产力赛道则分为近期与中长期两类。近期的有：半导体产业链国产替代，机器人产业链（高阶辅助驾驶、无人机、工业机器人、服务机器人），AI软件和AI终端（AI手机/电脑/眼镜等），AI算力产业链（数据中心、云计算等），电子商务、网络安全，流媒体视频、数字广告，低空经济（eVTOL）。中长期的为：机器人产业链（无人驾驶、人形机器人），生成式人工智能（AIGC），新能源（绿氢、固态电池、可控核聚变），商业航天（低轨卫星制造与发射），生物制造，空间技术，生命科学，量子信息。
说实话，在岁末年终的时候，讲趋势说未来的演讲、文章比比皆是。独独将这一篇拎出来推荐给大家，且大篇幅摘录，因为，它的表述最是“大白话”，它的内容也是最实在，简明扼要分析形势，干货满满提点方向。无论是政府招商引资、提振消费、培育新质生产力，持续推动政策与市场、政策与投资的良性互动，还是企业聚力“专精特新”或者二次创业，甚至包括个人的投资、置业以及自身的学习成长、积蓄能量，这篇演讲，细读之深思之，我们皆可以读出给自己的管用的“策略建议”。如不尽兴，读原文吧，那可是有图有表的万字长篇。
